Рыночные цены на сделку – действующие и ожидаемые.

Если представить такую ситуацию, что цены фьючерса можно просчитывать с точностью до нуля, то в такой ситуации не было бы смысла занимать ту, или другую сторону торгов такого рода.  Если бы вся информация на срочный биржевой контракт купли – продажи базового актива заранее была бы известна, то выглядело это примерно так.

Если рассматривать ситуацию, когда цена покупки фьючерсного контракта, была бы равна стоимости ожидаемой наличности на дату поставки, то никто (ни покупающие, ни продающие) по существующим срочным контрактам купли – продажи базового актива, не имели бы никакого дохода и выгоды для себя.

А теперь, ситуация  если же независимо  от даты поставки, цена купли была бы постоянной.

В этом случае есть одно но: не исключена вероятность того, что на протяжении некоторого времени, текущая спотовая цена не поменяется. В некоторых случаях биржевой контракт купли – продажи базового актива, у которого дата поставки более поздняя  - будет продаваться по высшей стоимости по сравнению с фьючерсным контрактом, у которого более ранняя дата поставки. В других случаях – всё наоборот. К тому же, если бы стоимость покупки была бы постоянной, независимо от даты поставки, то у срочных контрактов купли – продажи сезонных товаров, пока будет действителен контракт, ожидаемая выплата наличными, будет зависеть и колебаться от данной фьючерсной цены, как в отрицательную, так и в положительную сторону.

В фиксировании разницы между ценами товаров не было бы необходимости, так как цены были бы ожидаемые и предсказуемые. Ежедневно нас охватывает неуверенность и неопределенность, ведь мы живём в реальности, а не в сказке. Наверняка каждому хочется знать стоимость товара, когда закончится контракт – но реальный мир, устроен немножко не так. Есть несколько вариантов, которые объясняют, какая связь между ожидаемой рыночной ценой и текущей ценой фьючерса в денежном эквиваленте. Давайте же их рассмотрим.

1. Первое предположение имеет название “Гипотеза ожиданий”. Это значит, что в денежном эквиваленте ожидаемая рыночная стоимость на дату поставки одинакова с текущей ценой покупки срочного биржевого контракта купли – продажи базового актива. В случае если это предположение правильное, то на фьючерсном рынке, перекупщик, в данной ситуации ничего не проиграет, но и не выиграет. Эту версию очень часто поддерживают, по причине того, что считают, что торговцы, являясь безразличными к всякого рода опасностям, могут встретиться со страховщиками, не имея при этом никаких компенсаций и выплат за опасность.

2. Есть еще и вторая версия, она называется  - ”Нормальное контанго” и означает, что страховщики будут направлять торговцев продавать срочные биржевые контракты, так как имеют желание их покупать. Но если учитывать, что продажа фьючерса связана с некоторым риском, то можно предположить, что страховщики будут стараться переубедить торговцев, говоря о прибыли, которая ожидается с короткой продажи, превышающей нулевую ставку. Но в таком случае здесь нужно будет, чтобы ожидаемая наличная стоимость была меньше чем текущая рыночная стоимость контракта. “Нормальное контанго” говорит о том, что в период срочного биржевого контракта, будет ожидаться спад цены фьючерсного контракта.

3. И последняя гипотеза, которая является оппонентом следующей – “Нормальное бэквардейшн”. Это пропорция между ожидаемой ценой контракта и текущей рыночной ценой. Вынес эту гипотезу Джон Кейнс. Она говорила о том, что страховщики стимулируют перекупщиков, говоря им о прибыли, которая будет больше нуля. Таким образом, ожидаемая спотовая цена, по стоимости должна превышать фьючерсную цену.